5月17日国家统计局发布的数据显示，2021年1—4月粗钢累计产量3.75亿吨，同比增长15.8%，热镀锌方管产量累计4.5亿吨，同比增长20.1%。中钢协的数据显示，5月上旬重点钢企粗钢日均产量为241.78万吨，同比增长17.5%。当前产量的高位反映出政策力量目前尚未产生明显压减粗钢产量的实效，实效性则更多体现在限制高炉开工方面，目前,热镀锌圆管厂家高炉开工率稳定在62%附近，而往年同期基本在70%附近。

与此同时，热轧盘面延续高位下跌走势，有业内人士表示，近日市场频传环保限产放松的消息，称1-4月粗钢产量不追溯，5-8月同比不增长。不过，目前，该消息尚无法证实，市场受此影响，情绪偏弱。钢之家高级分析师表示，如果真的如此，市场或将出现趋势性的调整。

事实上，按照1-4月份的钢铁产量及增产情况，预计5月份产量依然是同比增长。那么，按照今年要求减产2000万吨的目标，意味着，全国钢铁生产要停产近一个月，这是不现实的。如果产量不再受控，即不存在减产的预期，那么市场或将出现趋势性的调整。

此外，由于此前，热镀锌方管价格连创新高，下游本身已有所抵触，现在现货价格大幅回落更是保持买涨不买跌的心态，导致近几日成交下滑。此外，近日公布月度投资数据显示，地产新开工环比延续下滑，总量低于2019年水平，基建低增速有所加强，但后期对需求增量贡献不大，制造业高位维稳。

长久以来，建筑业用钢占比超过50%，其中地产在新开工阶段耗钢量较高，同时由地产、基建为主的建筑业将拉动其产业链的用钢需求，如工程机械、家电等。1-4月，房屋新开工面积同比增加12.8%，单月增速为-9.3%，前值7.3%。与2019年相比，累计增速由1-3月的-6.6%降至-7.9%，降幅扩大1.3个百分点。房屋施工面积同比增长10.5%，前值11.2%，比2019年同期增加13.3%。

业内人士表示，由于新开工数据较差，螺纹周度数据显示当前需求较强，但旺季高点已过，后续将进入淡季，需求环比下滑趋势很难改变。

与此同时，海通期货黑色系研究员邱怡宏也表示，5月上半月,热镀锌圆管厂家长流程平均利润可达到500元/吨，从利润与产量的关系来看，其实可以说明产量能够维持高位主要来自于,热镀锌圆管厂家高利润所带来的提产刺激，,热镀锌圆管厂家在利润的刺激下在政策执行范围内也是尽可能通过增加废钢或高品位矿的用量等手段实现增产提产，使得,热镀锌圆管厂家对中高品位铁矿的需求明显提升，这也就解释了为什么铁矿石港口库存结构中高品粉矿库存持续下降而低品库存连续攀升，其实就是,热镀锌圆管厂家高利润下铁矿石的需求结构出现了比较明显的变化。

针对大宗商品后期走势，国金策略指出，今年以来大宗商品价格第二轮上涨如期而至，但很有可能这是商品的最后一次普涨。“我们之所以倾向于大宗商品或处在最后一轮上涨阶段，核心的原因在于后续供给端或均面临一定的压力，此外通胀压力之下央行特别是美联储政策的边际收缩同样会对商品涨价趋势造成负面冲击。”

具体而言，从上市公司一季报的数据来看，非金融企业资本开支增速已经连续三个季度上行，而资本开支往往领先在建工程增速3个季度左右。“与此同时，正如我们此前报告《从宏观和微观数据的背离看企业资本开支》提到的，这一轮资本开支扩张周期，设备购置相对厂房仓库投资率先发力。这意味着在建工程转为固定资产的时间在缩短，也就是说下半年部分行业或迎来新增产能的扩张。这对于部分大宗商品而言，供给端的扩张或减弱价格的上涨趋势。比如，未来MDI、纸浆等产品价格或面临调整压力。”

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