3月是华北限产最严重的时期，进入4月之后，随着炼钢利润不断攀升，非限产区钢企积极通过提高铁矿入炉品位、增加废钢添加量等方式提产。由于钢联247家样本铁水增量未能完全反应去年以来的新增产能投产情况，因此月度数据我们更倾向于采信统计局口径，统计局公布的4月日均铁水产量高达253万吨，环比提升12万吨/天。

要判断未来的天津镀锌钢管厂家产量，其一要看需求变动方向，其二要关注减产政策。我们认为国内需求的高点已过，且随着淡季到来，天津镀锌钢管厂家需求将边际转弱，但转弱斜率可能较为平缓，叠加产量相较需求调节往往滞后，因此影响6月供给的关键仍是减产政策。整体而言，我们认为工信部压减粗钢产量的政策在6月实际落地执行的难度较大。一方面，1-4月铁水产量同比增加近2800万吨，粗钢产量同比增加近5500万吨。从钢联周度数据来看，5月粗钢产量环比4月继续保持正向增长，如果仍然要求2021年粗钢产量同比2020年下降，则下半年减产压力将会非常巨大。另一方面，下国常会连续开会要求防控大宗商品价格过快上涨、保价稳供的背景下，短期减产政策落地概率也不大。

如果减产政策短期未能落地，则粗钢供给仍将主要跟随炼钢利润变动。随着镀锌管价格阶段性企稳，长流程生产仍将保持一定利润，叠加长流程产量自身调节速度较慢，样本内铁水产量即使出现回落也将较为缓慢，如考虑到今年新增产能逐步投产，6月铁水产量有望维持较高水平。

且近期市场对唐山限产有放松预期，如果后期唐山限产切实松动，则据mysteel测算，唐山日均铁水产量将增加6.7万吨。同时唐山限产如果能够放松，也会向市场传递出工信部压减粗钢产量政策短期恐难以落地的信号。

除铁水外，粗钢铁元素的另一重要来源是废钢。由于前期持续上涨期间加工基地积极囤货，随着成材价格大幅回调，螺废价差快速收窄，基地出现恐慌性甩货，天津镀锌管厂家库存快速累积导致废镀锌管价格格跟随镀锌管价格大幅下挫。由于铁水产量持续攀升，高炉铁水成本表现相对坚挺，因此铁水与废镀锌管价格差迅速拉大。从长短流程之间看，短流程成本已经低于长流程；从长流程内部去看，废钢性价比也明显优于铁水，因此废钢用量在一定程度上会受到铁水保护。且经过基地恐慌性送货后，天津镀锌管厂家废钢库存紧张的状况已经明显缓解。因此在废钢相对铁水更有性价比、且天津镀锌管厂家库存相对充裕情况下，废钢日耗下降的节奏也将较为缓慢。

整体而言，我们认为国内天津镀锌钢管厂家产量有望在6月维持相对高位。主要不确定性在于临近七一建党节，部分地区有可能出现阶段性限产。


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