国内镀锌方管需求繁荣已经进入尾声阶段，建筑业用钢需求将逐步转弱，同时板材单位强度最高的阶段也在过去。而在炼钢利润高位下，铁水、粗钢产量均有进一步回升预期，镀锌方管的供需格局边际转向宽松，风险在不断累积，只是在较强的减产预期下，市场对于供需转弱的容忍度较高。从后续发展来看，1-4月粗钢产量累积同比增量高达5500万吨，落实减产政策压力巨大；同时近期国常会多次要求保价稳供、防范大宗商品价格过快上涨，市场对于减产政策短期内落地的担忧有所缓解，5月镀锌方管生产厂家价格冲高后快速回落。

新开工下行趋势确认，专项债发行开始加速，对于用钢需求的影响而言，4月地产数据最显著的特征就是新开工增速的下行趋势进一步确认，4月新开工面积相较于2019年同期下降7.9%，1-4月份整体负增长10.5%。究其原因，主要是“三道红线”之后，地产企业融资收紧，同时竣工交付压力较重，房企改变高周转的策略，减少拿地，更倾向于将有限的资金用于后端存量施工。一般而言，拿地增速领先新开工增速6-9个月的时间，去年8月以来土地购置面积的不断下行会逐步向新开工端传导。同时，集中供地对新开工增速下行也有一定影响，今年22城上半年第一批土拍集中在5月，此前土地供应和成交都会更加偏弱，预计5月土地成交会有所回升，新开工增速或出现一定反复。但考虑到新开工之后的3个月是地产用钢强度较高的时期，1-4月新开工面积负增长会对2季度建筑用钢需求形成边际拖累。

考虑到存量施工面积较大，同时作用于施工阶段的建安投资增速仍维持较高水平，对于存量施工的赶工仍构成地产端用钢需求的基本盘，因此即使新开工对地产需求有一定拖累，地产端整体用钢需求的下行也会较为缓慢。

基建端需求仍有释放预期，在项目相对较多的情况下，专项债资金的加速释放、到位，有助于基建端用钢需求释放。5月地方政府专项债发行超过3500亿元，发放进度明显加速，目前仍剩余近3万亿限额待发放，预计6-10月月均发放将超过5000亿元。基建端用钢需求的企稳将延缓国内镀锌方管生产厂家价格的下行速度，发挥一定的托底作用。

对于6月的时间节点，除关注地产、基建自身需求的释放进度外，还需要关注淡季因素的影响。随着气温攀升、降雨增多，6月中旬之后镀锌方管表观消费会有季节性转弱，叠加新开工转弱的影响向建材需求传导，预计6月镀锌方管需求表现将相对偏弱，这一点从近期水泥出货率也可以侧面反映。

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